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来源：北京商报
端午节是粽子行业一年一度的销售旺季，但“粽子第一股”五芳斋好像没有花开五方。不仅节后开盘第一天股价大幅下跌，业绩更是起伏不定。一面，粽子市场总量仍在增长；另一面，赛道变得更拥挤了。但毋庸置疑的是，类似五芳斋这样主要依靠线下渠道且只有一两个大单品的老字号，该变了。
股价4个月新低
作为一家以粽子为主打产品的老字号企业，五芳斋于2022年8月上市，在当年9月股价即达到历史最高点44.21元/股。然而，按照当前最新股价情况，五芳斋的股价不仅已经跌破发行价，与最高点相比更是跌去超过40%。
截至6月11日收盘，五芳斋股价报25.59元/股，下滑4.23%，当日盘中最低低至25.33元/股，下跌5.2%，创近4个月股价新低。
业内认为，在端午节这种粽子行业销售旺季关键时节，五芳斋股价在节后开盘首日下跌超过5%，一定程度上反映了市场对其成长性和盈利能力的不信任。知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪认为，粽子品类的品牌效应相对较弱，消费者在购买粽子时不一定会选择五芳斋产品，这可能导致该公司在端午节期间的销售表现不如投资者预期，从而导致投资者对公司的业绩和未来发展持保留态度，进一步影响到公司股价。
关于股价下滑问题，五芳斋方面向北京商报记者表示，“二级市场表现受市场景气度波动、整体投资信心等多方面因素影响，目前公司业绩表现稳健，经营情况良好。公司高度重视投资者投资回报，积极实施股份回购计划、稳定分红政策等，促进公司价值回归。未来，公司仍将持续优化经营，强化自身核心竞争力，力争实现业绩稳步提升，同时，公司也将积极汲取市场反馈意见，顺应监管及市场要求，进一步加强与市场及投资者的互动沟通，强化市场对公司的投资价值充分认可”。
6月11日晚间最新公告显示，当日，五芳斋通过集中竞价交易方式累计回购股份约361万股，占公司总股本的约2.51%。
卖不动的粽子
不仅股价出现波动，五芳斋在业绩方面也有着不小的压力。财报数据显示，2021—2023年，五芳斋营业收入分别为28.92亿元、24.62亿元、26.35亿元；归母净利润分别为1.94亿元、1.38亿元、1.66亿元。
2024年一季报，五芳斋营业收入同比下降4.13%，永华证券APP归母净利润亏损6975.96万元，相比上年同期亏损进一步扩大。
对于业绩情况，五芳斋方面回应表示，一季度亏损主要是公司产品销售受季节性波动影响，公司主营产品大部分销售体现于端午节，即二季度。为削弱季节性波动影响，公司在一季度春节期间，以“节日礼盒+速冻产品”为主，节日礼盒主要围绕春节送礼及福利发放场景，同时在线上、线下及自营连锁门店开展营销活动；速冻食品以武汉及华东市场为核心，打造以春节家庭餐桌场景为主的终端氛围。整体来看，公司一季度整体表现稳健，营业收入同比降幅较上一年收窄。
粽子作为端午节的必备食品，又因为技术壁垒不高，往往成为品牌抢滩节日经济的重要产品。目前除了主要做粽子的五芳斋、真真老老外，还有三全食品、思念食品、北京稻香村等主要业务中包含粽子的食品企业，同时西贝餐饮、三只松鼠等品牌也都在涉足粽子领域。
《2024中国粽子行业消费与品牌现状白皮书》数据显示，2024年粽子市场总量增幅将达到8%，整体市场规模将达到约103亿元。但从粽子行业竞争格局来看，粽子相关企业分布比较广泛，截至2024年5月，中国现有6300余家企业名称和经营范围含“粽子”的相关企业，粽子产品市场竞争较为激烈。
然而，以粽子为主要业务的企业业绩层面则并不那么尽如人意。除了五芳斋外，根据煌上煌年报，2022年、2023年，真真老老营收分别为3.48亿元、3.57亿元，净利润分别为-3106.79万元、-810.11万元，目前还没走出亏损状态；2023年，占三全食品总营收半壁江山的汤圆、水饺、粽子产品收入为36.89亿元，出现了15.74%的下滑。此外，桃李面包2023年的粽子收入1701.06万元。
第二曲线打造难
面临众多大大小小企业的竞争，即便被称为“粽子第一股”的五芳斋也感受到了危机，急于寻找新增长点。五芳斋方面表示，公司已建立“粽+”产品矩阵，同时深入布局非粽第二曲线，全力拓展烘焙和速冻市场，实现非粽品类质的突破，打造第二增长曲线。
五芳斋方面表示，公司在稳固粽类行业市场地位的同时，正在积极拓展非粽类产品线，抵御产品销售季度性波动。
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，目前，五芳斋产品单一是一个不争的事实。从业务层面看，当前五芳斋的粽子业务占比超过七成以上，并且粽子品类不属于特别刚需的食品，这使得该公司面临一定的业务集中风险。因此，开拓新品类、布局多元化对于五芳斋来说具有必要性。五芳斋需要按照多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费人群的“五多战略”落地发展，去打造企业第二增长曲线。
关于此后是否会调整粽子业务在公司占比情况，五芳斋表示，“目前，公司已形成粽子事业部、非粽事业部、连锁事业部三大事业部，从战略方向及组织架构上为公司各大业务协调平稳发展提供保障。今年粽子业务占比情况具体将取决于公司本年度经营状况”。
北京商报记者 郭秀娟 张函
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文章为作者独立观点，不代表永华证券观点
